天风证券股份有限公司唐海清,王奕红,袁昊近期对亨通光电进行研究并发布了研究报告《H1经营稳健期待H2加速★◈✿✿，AI算力时代光通信布局领先》★◈✿✿，给予亨通光电买入评级★◈✿✿。

　　亨通光电(600487)事件★◈✿✿：亨通光电发布2025年半年报★◈✿✿，实现营业收入320.5亿元★◈✿✿，同比增长20.42%★◈✿✿；实现归母净利润16.13亿元★◈✿✿，同比增长0.24%★◈✿✿；实现扣非净利润15.71亿元★◈✿✿，同比增长3.69%★◈✿✿。Q2整体利润平稳★◈✿✿，同期基数高★◈✿✿，期待下半年增速回升单Q2来看★◈✿✿，公司实现营业收入187.81亿元（YOY+26.64%）★◈✿✿，实现归母净利润10.56亿元（YOY-3.63%）★◈✿✿，业绩基本符合预期★◈✿✿。25H1实现毛利率13.59%★◈✿✿，净利率5.4%★◈✿✿；Q2实现毛利率13.56%★◈✿✿，实现净利率6.05%★◈✿✿，净利率环比提升较多★◈✿✿。海洋项目持续拓展斩获★◈✿✿，在手订单多公司今年中标了包括中东海缆项目★◈✿✿、蓬勃油田群岸电应用工程项目★◈✿✿、广西涠洲岛跨海联网项目★◈✿✿、温州洞头常青项目尊时凯龙人生就博★◈✿✿，★◈✿✿、广西钦州海上风电示范项目尊龙人生就是博★◈✿✿、湛江徐闻东三等海洋能源项目尊龙人生就是博★◈✿✿。截止2025H1凯时★◈✿✿！★◈✿✿，公司拥有海底电缆尊龙人生就是博★◈✿✿、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约200亿元★◈✿✿，或为后续持续快速增长做强有力支撑逃离慕尼黑★◈✿✿。亨通光电已具备多类型新型光纤的产业化能力在中国联通展会上集中展出了包括多模光纤★◈✿✿、超低损光纤尊龙人生就是博★◈✿✿、空芯光纤等产品智能显示★◈✿✿，★◈✿✿。空芯光纤方面★◈✿✿，亨通光电空芯反谐振光纤已通过网锐科技（信息产业光通信产品质量监督检验中心）检验★◈✿✿，检测结果各项指标性能合格★◈✿✿。在中国联通合作伙伴大会★◈✿✿，亨通光电在新型光纤展区展出了包括空芯光纤在内的前沿产品★◈✿✿，亨通空芯光纤已实现关键性能突破★◈✿✿，在特定波段实现≤0.2dB/km国际先进水平损耗值★◈✿✿，并具备批量交付能力★◈✿✿。积极扩产应对未来需求亨通光电AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目已于近期正式投入建设★◈✿✿，计划2026年2月竣工★◈✿✿。该项目占地200多亩★◈✿✿，一期投资将新增工艺逃离慕尼黑★◈✿✿、检测及公辅等先进设备100多套逃离慕尼黑★◈✿✿，主要用于超低损空芯光纤★◈✿✿、超低损多芯光纤和高性能多波段多模光纤等特种光纤的生产★◈✿✿。该项目瞄准未来发展趋势★◈✿✿，布局扩产★◈✿✿，满足对多模AG尊发凯龙★◈✿✿！★◈✿✿、多芯★◈✿✿、空芯等特种光纤持续增长的市场需求★◈✿✿。AI领域★◈✿✿，公司积极布局液冷方面★◈✿✿，2025年尊龙人生就是博★◈✿✿，亨通与行业合作伙伴联合打造的高密度计算场景--新一代浸没式液冷解决方案发布★◈✿✿，契合数据中心未来散热需求★◈✿✿；光模块方面★◈✿✿，在算力中心应用场景★◈✿✿，公司可提供从10G到400G全系列AOC产品以及高速光模产品★◈✿✿，多款超低功耗AOC产品助力国内超算中心建设★◈✿✿，同时公司也在积极布局CPO先进封装能力迎接下一代高速光互联产品逃离慕尼黑★◈✿✿。盈利预测与投资建议★◈✿✿：考虑到公司上半年经营情况★◈✿✿，毛利率略显承压★◈✿✿。我们调整公司25-27年归母净利润为33/41/50（原值为35/43/51亿元）★◈✿✿，对应25-27年PE估值分别为15/12/10倍★◈✿✿，维持“买入”评级★◈✿✿。风险提示★◈✿✿：行业竞争加剧的风险★◈✿✿、项目推进节奏不及预期的风险★◈✿✿、光通信需求不及预期的风险★◈✿✿、新产品研发进展不及预期的风险

　　该股最近90天内共有18家机构给出评级★◈✿✿，买入评级17家★◈✿✿，增持评级1家★◈✿✿；过去90天内机构目标均价为25.56★◈✿✿。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理★◈✿✿，由AI算法生成（网信算备240019号）★◈✿✿，不构成投资建议★◈✿✿。

　　证券之星估值分析提示亨通光电行业内竞争力的护城河优秀★◈✿✿，盈利能力一般★◈✿✿，营收成长性良好★◈✿✿，综合基本面各维度看★◈✿✿，股价合理★◈✿✿。更多

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